合纵连横、迎接变局 —— 一村资本刘晶谈游戏产业竞争格局

作者/来源:   发表时间:2019-04-09 10:51:56

第十批73个游戏版号近日公布。游戏版号审批重启以来已有892个版号下发,游戏行业迎来“柳暗花明”。业内人士指出,版号审批重启成为游戏行业中短期向好重要催化剂。游戏板块景气向好,游戏行业目前估值较低,有望迎来修复。

但在政策趋严、人口红利渐尽的背景下,游戏行业难以回到2018年以前的快速增长状态。未来内容为王、研发取胜正成为游戏公司的共识。研发门槛将越来越高,市场将继续向头部企业集中。同时,海外市场成为兵家必争之地。

5G时代渐行渐近,构建出新的想象空间。不过,5G商业化运营仍然需时日,新的玩法真正普及还需要时间。

“游戏、电商、广告是移动互联网主要的三大变现方式。”一村资本董事总经理刘晶表示,即便终端载体发生变化,但变现途径万变不离其宗。“游戏仍然是离钱比较近的领域。”

游戏企业“合纵连横”

游戏行业的整合正在推进。世纪华通并购盛大游戏,A股最大的游戏公司即将启航,并成为继腾讯、网易之后的国内第三大游戏公司。一村资本董事总经理刘晶自2015年起协助世纪华通先后并购了点点互动和盛大游戏。刘晶表示,“未来的行业整合可能更多发生在头部企业之间。”更多可能来自已经形成产品矩阵的企业之间。“不排除头部企业间甚至更股权层面合作的可能性。”

目前,国内游戏行业维持“两超多强”的竞争格局,“两超”是指腾讯和网易两大公司。年报显示,2018年腾讯智能手机游戏收入778亿元,同比增长24%;个人电脑客户端游戏业务录得506亿元收入,下降8%。2018年网易游戏收入达401.9亿元,同比增长10.77%。

对于世纪华通、三七互娱、完美世界等属于“多强”地带的A股游戏公司,与腾讯和网易在营收、净利润等方面有一定差距,但研发、市场规模、盈利等实力不俗,是未来有力的挑战者。2018年,世纪华通营业收入为80.73亿元,净利润10.06亿元;根据业绩承诺,2018年-2020年,盛大游戏的扣非净利润分别不低于21.36亿元、24.94亿元、29.68亿元。三七互娱2018年实现营业总收入76.33亿元,同比增长23.33%;实现非公认会计原则净利润15.36亿元,同比增长9.07%。

版号停发的十个月,一批游戏公司没能熬过行业寒冬。甚至出现“等到版号,但公司已死”的案例。

刘晶认为,不排除一些小企业凭借一两款“爆款”取得突破性的增长的可能。考虑到总量控制的政策环境,资金难以大规模涌入,且人才回流大厂等环境因素,中小企业实现“弯道超车”跻身前列的可能性微乎其微。

事实上,除网易相对独立外,游戏主流企业间的“合纵连横”已经展开。因为腾讯手握超强的流量,能够高质量地匹配游戏,各大游戏厂商与腾讯业务层面的合作已属平常。同时,资本层面的合作已开启。其中,腾讯入股盛大游戏,双方达成深度战略合作。世纪华通重组盛大游戏完成后,在不考虑配套融资的情况下,腾讯将在新的世纪华通中占股4.95%。

卡位二次元赛道

二次元成为游戏行业的新赛道。研究数据表明,2018年二次元移动游戏市场规模超过200亿元,未来五年可能达到千亿级市场。

刘晶从投资人角度分析下一个周期游戏玩家关注的重心。他指出,游戏产业链中三个关键点(内容、渠道、流量)的相对重要性正在发生变化。过去五年,流量主要集中在几大互联网巨头手中,掌控流量者拥有先发优势。但“买量”商业模型已经不再经济,游戏厂商需要抓住另外两点,包括内容研发能力和渠道尤其是海外渠道。这正是世纪华通并购点点互动和盛大游戏的逻辑所在。

迎接“大出海”时代

游戏成为文化输出的重要载体。对于如何拓展海外市场,刘晶认为,这些市场的流量虽然充足且廉价,“但付费意愿不强。”中国游戏企业国际化业务应该紧扣两点,一是供给端。美国、欧洲等市场可以产出优质游戏;二是需求端,比如日本市场,仅几千万用户就贡献了巨大市场。游戏企业应该优先布局ARPU值更高的市场,适当兼顾流量高的市场,着眼于长期培育。

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